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食品饮料:茅台股价逼近千元,中高端白酒稳步增长

时间:2019-06-28 18:23:14    来源:新闻在线    浏览次数:    我来说两句() 字号:TT

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  职业资讯:

  6月24日早盘,贵州茅台涨约1.8%,股价最高至998元,再次冲击千元关口。音讯面上,贵州茅台2018年年度权益分配股权登记日为2019年6月27日,公司每股现金盈利14.539元。

  白酒概念股24日团体大涨,到发稿,顺鑫农业涨逾8%,口儿窖涨逾4%,泸州老窖、当代缘、五粮液、贵州茅台、舍得酒业等涨逾3%,山西汾酒、古井贡酒等涨逾2%,其间,五粮液打破117元,贵州茅台最高达999.69元,股价均创前史新高。

  本年以来,很多基金持有白酒职业公司。一季报显现,两大龙头酒企贵州茅台、五粮液与我国安全一同成为持有基金数量最多的3家上市公司。据证券时报,年头至今,白酒职业涨幅远高于大盘,招商中证白酒中证白酒指数基金上涨超50%,在悉数股票型基金中位居榜首。

  一、白酒

  酒是指含有乙醇(也便是酒精)成分的饮料,依据出产办法不同,可分为蒸馏酒、发酵酒、制造酒三大类;按酒精含量不同分,可分为高度酒(40 度以上)、中度酒(40 度以下 20 度以上)和低度酒(含酒精成分在 20 度以下)。白酒为我国特有的一种蒸馏酒,是国际六大蒸馏酒(我国白酒 Spirit、白兰地 Brandy、威士忌 Whisky、伏特加 Vodka、金酒 Gin、朗姆酒 Rum)之一。

  表1:白酒品种

  

  材料来历:揭露材料收拾

  二、白酒产销量数据

  据国家统计局据国家统计局数据,上一年全国规划以上白酒企业完结酿酒总产值871.20万千升,同比2017年产值1198.10万千升呈现显着的削减。自2016年产值到达高峰之后,2017年至2019年白酒产值全体呈下降趋势。

  图1:白酒产值数据(万千升)

  

  数据来历:国家统计局

  从统计数据来看,白酒年出售量与白酒产值的发展趋势较为类似,因受国内微观大环境的影响,从2017年开端白酒出售量有所下降,完结出售量为11616.7993万千升同比2016年下降点为11%。2018年销量854.65万千升,较2017年下滑显着。前几年,国家“限酒令”的出台,包含央视频道制止播映酒类广告、对酒后驾车的处分加剧、三公消费禁令以及戎行禁酒令等一些方针措施的出台,关于白酒职业市场需求的扩展形成了必定的约束。另一方面因为对酒类的消费结构发作改变,白酒等高度酒呈现继续下滑的状况。

  图2:白酒销量数据(万千升)

  

  数据来历:国家统计局

  据以上统计数据可以剖析白酒的出售增加率,由下图表可以看出白酒的出售率全体呈下降趋势,2011年的出售增加率为近7年出售增加率最高值,随后出售增加率在逐年下降,在2016年至2017年的出售增加率扶摇直上,增加值呈现负增加值。可以看出白酒的出售增加率并不可观,由此见白酒职业面对变革,且下降原因值得深究。

  图3:白酒库存数据

  

  三、中高端白酒增速平稳

  下图数据曲线别离为53度飞天茅台、52度剑南春、52度泸州老窖、古井贡酒、52度梦之兰、52度五粮液价格这六种品牌酒从2014年最终一个季度到2018年最终一个季度的价格走势趋势图。依据数据可以剖析得,各大品牌的白酒价格在逐年增加,其间改变最大的为53度飞天茅台,由有来的868元变为1499元。52度五粮液的价格改变也较为显着,由本来的609元变为1099元。而古贡酒和剑南春两种品牌酒的改变则相比较而言没有那么显着。其间最为特别的52度梦之蓝白酒的价格在2014年到2015年第二个季度呈现了下降的事势态,但在2015年后半年到2018年价格动摇改变不大。

  数据显现,52度五粮液和52度飞天茅台酒在2018年3个季度的价格保持在一个水平线,而52度泸州老窖在2018年的最终两个季度的价格也没有发作改变,价格改变较大的几种酒的价格曲线在2018年趋于稳定,估计未来短时间内白酒价格不会发作太大改变。

  图4:部分品牌白酒价格曲线(元)

  

  材料来历:揭露数据收拾

  图5:部分品牌白酒价格曲线(元)

  

  材料来历:揭露数据收拾

  高端和次高端白酒进入稳增加阶段。经济增速不确定性较强,但获益消费晋级白酒龙头收入仍稳健增加微观经济增速继续放缓,但获益消费晋级高端和次高端白酒进入稳健增加阶段。 18Q2以来微观经济继续放缓,特别上一年敞开的“去杠杆”方针和中美交易抵触对企业决心发作必定影响 ,叠加白酒板块在17Q3高基数,18Q3白酒板块收入大幅放缓。但18Q4开端白酒板块收入又开端加快,咱们以为首要是因为:1)方针转向“稳杠杆”,“去杠杆”方针完毕;2)新年期间白酒消费愈加刚性,个人消费占比较高,新年效应扩大;3)消费晋级趋势下,白酒职业向龙头、高价位段集合,18年白酒龙头均取得了超越职业的收入增速。因而,抵消了经济增速不确定性较强发作的负面影响,咱们以为该趋势将会连续,虽然本年下半年微观经济形势不明朗,可是高端、次高端白酒仍能取得稳健的收入增加。

  图6:2018年白酒制造业收入及增速

  

  材料来历:揭露数据

  茅台批价不断上涨,五粮液和国窖充沛获益新年以来茅台批价不断上涨,利于五粮液和国窖放量。据wind,茅台本年一季度收入增加22.21%,超出了年度运营方针,净利润增速达31.91%,高于收入增幅。

  虽然茅台经过途径调整和产品结构调整可以完成报表上的收入稳健增加,可是因为本年全体投放量仅3.18万吨,同比微幅增加,飞天茅台批价自新年以来便不断上行。而茅台批价上行有利于五粮液和国窖放量,五粮液和泸州老窖一季度别离完成了26.57%和23.72%的收入增加,因为高端产品增加较快,带动净利率上升,五粮液和泸州老窖一季度净利润增速别离为30.26%和43.08%,高于收入增幅。而五粮液和老窖的预收款均呈现了同比下滑,因五粮液6月推出新品,估计没有与经销商签订合同,而老窖正在进行途径形式变革,据酒业家数据,老窖16年开端在各地建立直营子公司,估计途径调整较完全。

  图7:茅台批价走势图

  

  材料来历:揭露数据

  本文来历:财财数据实习研究员

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